У драгоценных металлов есть три возможных пути:
- золото совершит еще одно капитулятивное движение вниз перед повышением ставок;
- золото продолжит двигаться в боковом направлении в ходе повышения ставок;
- золото может удержать позиции и прорваться вверх в случае, если инфляция продолжит расти, не оправдывая ожидания аналитиков.
Я считаю, что инфляция в основном достигла своего пика, поэтому дальнейшее движение вверх по золоту кажется наименее вероятным исходом.
Но стоит все же углубиться во второй сценарий: если золото будет торговаться в боковике в ходе повышения процентных ставок, оно, вероятно, достигнет дна после нескольких повышений, а затем начнет расти, когда рынок поймет, что ФРС вынуждена остановить цикл повышения ставок и развернуть курс. Наиболее идеальным сценарием по-прежнему остается небольшая коррекция перед изменением политики центрального банка.
Наблюдение за кривой доходности и поведением облигаций дает подсказки о том, сколько пространства для маневра есть у ФРС. Но стоит отметить риски, с которыми она сталкивается, начиная так далеко за кривой и с учетом того, что инфляция уже вышла за пределы первоначальных ожиданий регулятора.