По мнению Райана Макинтайра, судя по оценкам на фондовом рынке в текущем экономическом цикле, становится очевидным, что инвесторам пора переходить из индекса S&P 500 в золото и акции золотодобывающих компаний.
Он ожидает, что инвесторы продолжат покупать золото на ценовых спадах, что будет и впредь поддерживать цены в повышенном диапазоне.
Инвестиционный спрос на рынке золота в прошлом году был относительно слабым, поскольку растущие процентные ставки привели к увеличению альтернативных издержек, связанных с инвестициями в драгоценный металл. Однако Макинтайр сказал, что акцент на доходности облигаций в сравнении с издержками инвестиций в золото был ошибочным.
С моей точки зрения, нужно делать выбор не между казначейскими облигациями и золотом, а между индексом S&P 500 и золотом. Коэффициент Шиллера в два раза превышает долгосрочный средний показатель. На мой взгляд, здесь альтернативные издержки просто безумны. Только подумайте о том, насколько должна вырасти прибыль, чтобы компенсировать такие высокие оценки.
Хотя золото продолжает испытывать трудности, поскольку ФРС сохраняет свою ограничительную денежно-кредитную политику, Макинтайр сказал, что драгметалл может выиграть от любого нового экономического сценария.
В случае роста инфляции Федеральная резервная система будет вынуждена снова повысить процентные ставки. Хотя это увеличит альтернативные издержки золота, это также повлияет на оценки на фондовом рынке.
Повышение процентной ставки негативно скажется на золоте, но еще хуже это скажется на индексе S&P 500.
Если экономический рост ослабнет, ФРС будет вынуждена снизить ставки. Ослабление экономической активности также должно оказать давление на фондовые рынки.
Что касается перспектив S&P 500, мой лучший сценарий развития событий — нейтральный, а худший — действительно плохой. В случае с золотом худший сценарий как раз нейтральный.
По словам Макинтайра, из-за растущего государственного долга США казначейские облигации уже не обеспечивают такую защиту, как раньше.
Золото, вероятно, является самым простым решением при выборе актива-убежища, но именно ему люди сопротивляются больше всего, и это говорит о том, что этот путь верный.
Как отметил Макинтайр, хотя цены на золото консолидируются, для возвращения к рекордным отметках будет достаточно небольшого роста инвестиционного интереса.
Наряду с инвестициями в физическое золото, Макинтайр советует инвесторам обратить внимание на акции горнодобывающих компаний, поскольку их оценки очень низкие.
Эксперт поделился оптимистичным прогнозом относительно перспектив сектора после того, как ведущие мировые производители золота сообщили о хороших доходах за первый квартал.
Настоящий рост золота начался только в марте, поэтому горнодобывающие компании ощутили лишь треть повышения цен. Дела идут в гору, а первый квартал традиционно считается самым слабым для добычи.
Макинтайр не удивлен, что инвесторы продолжают игнорировать горнодобывающий сектор, поскольку у компаний не лучший послужной список в эффективном управлении при высоких ценах на золото. Однако они извлекли уроки из прошлого.
Условия для добывающих компаний сложились благоприятные. Присутствует некоторый ажиотаж, но не столь сильный, чтобы они начали делать глупости. Доходы могут стать стабильными, а денежный поток — увеличиться; при этом рынок не загружен.