Инфляция не переживет медвежий рынок

Доллар США игнорирует беспокойства, в то время как казначейские облигации придерживаются собственного курса. Оба актива находятся примерно в середине своих торговых диапазонов за последние пять лет в ожидании более убедительных доказательств того, что инфляция, которая наблюдается на сегодняшний день, вот-вот выйдет из-под контроля.

Очевидная причина, по которой этого еще не произошло, заключается в том, что заработная плата практически не изменилась по сравнению с резким ростом стоимости продуктов и потребительских товаров. Но на каком уровне инфляции средний класс начнет испытывать трудности из-за доступности товаров?

Ответ: этот предел близок. Она вряд ли скажется на богатых, поскольку триллионы, которые они заработали на бычьем рынке, будут вложены обратно в финансовые активы и недвижимость, а не в компоненты ИПЦ.

Между тем, теория о том, что повышение минимальной заработной платы приводит к инфляции, была проверена и опровергнута на рынке труда, охваченном пандемией. А что происходит на самом деле, так это уничтожение рабочих мест.

McDonald's мог увеличить зарплату своим сотрудникам, но решил свести затраты к минимуму, модернизировав рестораны, чтобы точкой могли управлять всего три или четыре сотрудника, включая окно, где можно купить еду не выходя их машины. Теперь заказ гамбургера через киоск занимает у клиента десять минут, по сравнению с 90 секундами, когда кто-то принимал заказы за прилавком.

Практически все компании с широким использованием ручного труда продолжают находить новые способы функционирования с меньшим количеством сотрудников, и многие из них, включая банки, находятся на грани того, чтобы исключить непосредственное присутствие персонала. Увольте достаточное количество кассиров и работников общепита, и в конечном итоге это убьет инфляцию.

Дефляция принесет «избавление»

На данный момент проблемы с цепочкой поставок и связанный с этим дефицит толкают цены вверх, и они, как ожидается, останутся с нами еще очень надолго. До пандемии глобальные системы доставки работали с точностью швейцарских часов. Стоит разбить их молотком в лице локдаунов, и они никогда не станут прежними.

Но если и есть способ избавиться от инфляции, на который можно рассчитывать наверняка, так это медвежий рынок. Когда он наконец наступит, вызвав дефляционный коллапс, который массивные кредитные стимулы сдерживали десятилетиями, инфляционные ожидания исчезнут в одночасье. Доллар рухнет, доходность казначейских облигаций упадет до нуля, а золото вновь оправдает свой статус актива безопасности впервые с 1970-х годов.