BCA Research оптимистично настроена в отношении золота с ноября 2022 года, поскольку ненасытный спрос со стороны центральных банков развивающихся стран изменил динамику рынка. По словам Роберта Райана, главного стратега по сырьевым товарам и энергетике монреальской исследовательской фирмы, с тех пор компания стала только более оптимистично относиться к золоту.
На прошлой неделе BCA повысил целевую цену на золото до $2.300 долларов. В то время как центральные банки продолжают оказывать надежную долгосрочную поддержку золоту, Райан сказал, что предстоящий сдвиг в денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы создает новую дозу бычьего импульса.
Инфляционное давление в этом году останется низким, поскольку рост производительности труда, обусловленный высокими капитальными вложениями и расходами на исследования и разработки, продолжится. Это придаст ФРС больше уверенности в начале цикла снижения процентных ставок в июне и поддержит спрос на золото.
Хотя BCA ожидает снижения ставок в июне, на рынке начинают закрадываться сомнения. По данным CME FedWatch Tool, рынки видят примерно 58%-ную вероятность смягчения монетарной политики через два месяца. Месяц назад рынки видели почти 80% вероятность снижения ставки.
Однако отсрочка нового цикла смягчения Федеральной резервной системы вызовет лишь небольшую задержку ралли золота.
Экономике нужны гораздо более низкие ставки, чтобы продолжать расти. Но это также не будет быстрый цикл ужесточения политики.
Райан сказал, что в рамках этого цикла смягчения он ожидает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки до 2% в ближайшие год или два и будет удерживать их на этом уровне. В то же время он ожидает, что экономика начнет привыкать к инфляции, которая находится в диапазоне от 3% до 2,5%.
Поскольку цепочки поставок по всему миру в основном восстановились, мы ожидаем, что инфляция товаров останется прирученной до конца года. Инфляция в сфере услуг, однако, вероятно, останется устойчивой из-за более высокого содержания труда по сравнению с производством, а также относительной нечувствительности сферы услуг к влиянию цен на энергоносители.
Рост производительности и иммиграции приведет к спокойной инфляции и падению процентных ставок. Это создаст бычий фон для золота и экономики в целом.
Райан отметил, что в этих условиях реальные ставки останутся слегка отрицательными, что делает облигации дорогими и должно ослабить доллар США, устраняя два основных препятствия для рынка золота.
Когда доллар США начнет ослабевать, это приведет к еще одному росту цен на золото.
Выходя за рамки денежно-кредитной политики США, Райан отметил, что спрос на развивающихся рынках продолжит поддерживать бычий рост золота. Он добавил, что инвесторам необходимо обратить внимание на спрос в Китае, поскольку он останется устойчивым в обозримом будущем.
В Китае золото является единственным средством сбережения в условиях дефляционной экономики. У китайских домохозяйств действительно не так много альтернатив сейчас, когда рынок недвижимости рухнул.
В то же время аналитик уверен, что центральные банки продолжат накапливать золото, поскольку долг США растет.