Но аналогия между турниром и инвестированием теряет смысл, когда дело доходит до распределения активов. Наличие некоррелированных активов в портфеле — это не вопрос удачи; он основан на математике, достойной Нобелевской премии. Понимание того, что основной класс активов превращается из хорошего диверсификатора в потенциально прибыльную инвестиционную возможность, также не связано с удачей.
Как я подчеркивал в своих предыдущих статьях, именно так обстоит дело с золотом в настоящее время. Однако к счастью, очевидное отсутствие внимания к этому вопросу также может быть истолковано как бычий знак.
В марте золото вырвалось из почти четырехлетнего диапазона и достигло нового исторического максимума выше $2.200 долларов. Когда золото взлетает, многие предполагают, что причиной является геополитический кризис. Однако в последнее время не было каких-либо значительных потрясений от конфликтов на Ближнем Востоке или в Европе, которые обычно являются катализаторами такого быстрого роста цен на желтый металл.
Учитывая все эти факторы, примечательно, что золото не только осталось устойчивым, но и фактически достигло новых максимумов. Золото всегда было глобальным активом, и теперь крупнейшими покупателями золота являются центральные банки за пределами США. Кроме того, иностранцы все чаще проявляют сильный аппетит к золоту, поскольку они начинают продавать или избегать ценных бумаг Казначейства США.
По состоянию на конец прошлого года зарубежные частные инвесторы и центральные банки в совокупности владели примерно лишь 30% всего непогашенного государственного долга США, что заметно меньше, чем примерно 43% десять лет назад.
По данным Всемирного совета по золоту за 2023 год, закупки золота Центробанком составили 1.037 тонн, что немного ниже рекордных 1.081 тонны в 2022 году. Тем не менее, эти уровни по-прежнему почти вдвое превышают средний уровень, наблюдавшийся в период с 2010 по 2021 год. Чтобы контекстуализировать эту тенденцию покупок, по данным Alpine Macro, центральные банки в настоящее время приобретают примерно 35% всего добываемого в мире золота, что значительно больше, чем примерно 4% в 2010 году.
В авангарде этого всплеска покупок находятся недружественные США развивающиеся рынки, такие как Китай и Россия, а также дружественные страны, такие как Польша и Сингапур. Ключевой вывод заключается в том, что как противники, так и союзники Соединенных Штатов увеличивают долю золота в своих резервах, чтобы смягчить зависимость от доллара США.
Эти решения центральных банков являются обдуманными и обычно сигнализируют о долгосрочных тенденциях. Такие действия дают представление о расхождении, наблюдаемом между золотом и тенденциями повышения реальных ставок, а также стоимости доллара.
Так почему же золото начинает стремительно расти прямо сейчас, несмотря на то, что эти фундаментальные тенденции сохраняются уже много лет? Я думаю, что необходимым катализатором, который недавно произошел, стало заявление Федеральной резервной системы о том, что процентные ставки прекратили восходящую траекторию.
Кроме того, Федеральная резервная система теперь полностью привержена снижению ставок до того, как инфляция замедлится до 2%, как указано в их мартовских экономических прогнозах. Их прогнозы предусматривают более высокую инфляцию и экономический рост по сравнению с предыдущими оценками, однако они по-прежнему намерены снизить ставки. Кроме того, председатель Пауэлл упомянул, что вскоре они замедлят сокращение своего баланса.
По сути, Федеральная резервная система, возможно, дала сигнал, что инфляция в 3% представляет собой нижний предел. Следовательно, когда федеральный дефицит выходит из-под контроля, иностранные инвесторы предпочитают золото бумажной валюте.
Итак, какой у меня план? Как всегда, я внимательно слежу за фундаментальными показателями. Я ожидаю, что Федеральная резервная система примет решение о снижении ставок, что, вероятно, приведет к снижению реальных ставок — заявленной цели Федеральной резервной системы. В этот момент ралли золота должно идти полным ходом и быть очевидным для американских инвесторов. В настоящее время я рекомендую использовать любую возможность купить золото на падениях.
Акции золотодобывающих компаний и серебро также заслуживают пристального внимания, учитывая их значительное отставание от золота за последние три года. Если бычий рынок золота продолжится, мы можем стать свидетелями игры в догонялки. Хотя нет необходимости преждевременно вступать в эту сделку, я призываю к бдительному мониторингу, особенно учитывая, что золотодобывающие компании, скорее всего, будут генерировать устойчивые денежные потоки прибыли при текущих ценах и структурах затрат.
Всем, кто погрузился в мартовское безумие, желаю удачи! К счастью, в отличие от вероятности выбора идеальной турнирной сетки, составляющей 1 к 9,2 квинтиллиона, навигация на рынке не зависит исключительно от случайности. Это особенно справедливо, когда мы получаем четкие сигналы по определенным активам, например текущую ситуацию с золотом. Итак, покупайте на падении и идите в ногу с рынком, ведь сейчас захватывающие времена.