Данные подтверждают мнение о том, что общая долговая нагрузка на американскую экономику является неприемлемой. Согласно Peterson Foundation, федеральный долг в процентах от ВВП движется по «неустойчивой траектории», и, по прогнозам, долг будет почти втрое больше ВВП к 2053 году.
Прогнозируется, что это соотношение подскочит сильнее, чем во время Второй мировой войны.
С 2003 года государственные расходы в процентах от ВВП ежегодно опережают доходы. И тенденция не показывает признаков замедления.
Эти два графика демонстрируют, что государственные расходы увеличили долг темпами, которые могут стать критическими. Похоже, долг привлек внимание даже центрального банка.
Председатель ФРС Джером Пауэлл, наконец, обеспокоен долгом
В недавнем интервью CBS News Пауэлл, наконец, признался, что обеспокоен долгом так же, как и большинство американцев. Он также назвал долговую нагрузку «неприемлемой»:
Пелли: По вашей оценке, представляет ли государственный долг опасность для экономики? Вы представляете центральный банк этой страны.
Пауэлл: Я бы сказал так. В долгосрочной перспективе налогово-бюджетная политика США движется по неустойчивой траектории. Федеральное правительство США на неустойчивом фискальном пути. И это означает, что долг растет быстрее, чем экономика. Это неустойчивый путь. Я думаю, тут не может быть споров.
Пелли: У меня такое чувство, что это вас очень беспокоит.
Пауэлл: С долгосрочной точки зрения, конечно, да. Вы знаете, мы фактически занимаем у будущих поколений. И каждое поколение действительно должно платить за то, что ему нужно. Это побуждает федеральное правительство покупать то, что необходимо, но оно должно платить за это, а не перекладывать счета на наших детей и внуков.
По мнению аналитика Кайла Басса, весьма критично настроенного по отношению к Китаю, в китайской финансовой системе и экономике существует еще более широкий системный риск, связанный с колоссальной задолженностью сектора недвижимости страны.
Также в ходе интервью Пауэлл призвал уделять приоритетное внимание устойчивости бюджета:
Нам пора вернуться к тому, чтобы уделять приоритетное внимание бюджетной устойчивости. И лучше раньше, чем позже. Это надо делать срочно.
Из приведенных выше заявлений становится ясно, что Пауэлл находится в затруднительном положении. Ему приходилось повышать ставки в течение последних полутора лет, чтобы сдержать инфляцию.
Повышение процентных ставок — это попытка потушить инфляционный пожар, который за последние три года снизил покупательную способность доллара примерно на 16%. (Эти усилия не помогут вернуть утраченную покупательную способность доллара — для этого нужна дефляция, от которой центральный банк бросает в жар. Утраченная покупательная способность доллара потеряна навсегда). Но, по крайней мере, высокие процентные ставки лишают кислорода инфляционный пожар.
С другой стороны, из-за них повышается стоимость рефинансирования долга. Особенно для крупнейшего в мире должника, правительства США, которое задолжало столько же денег, сколько следующие девять стран с наибольшей задолженностью в мире, вместе взятые.
Текущие дефицитные расходы означают, что правительство не выплачивает свои непогашенные долги. Когда наступает срок погашения старого долга, Министерство финансов берет взаймы по сегодняшним ставкам — самым высоким более чем за десятилетие.
В этом году нужно погасить госдолг на сумму около $6 трлн долларов — заимствованный по большей части, когда ставки были близки к нулю. Рефинансирование в этом году, если ФРС сохранит высокие процентные ставки, добавит сотни миллиардов долларов к платежам по обслуживанию долга на годы вперед.
Помните: высокие процентные ставки на руку вкладчикам, но играют против должников. Против, потому что до эффективной ставки по федеральным фондам (EFFR) индексируется огромное количество переменных процентных ставок: новые ипотечные кредиты, ипотечные кредиты с регулируемой ставкой, автокредиты, кредитные карты.
При высоких ставках лучше закрывать долги как можно быстрее.
Бюджет Байдена — проблема Пауэлла
С тех пор как Байден занял Овальный кабинет, долг федерального правительства вырос на ошеломляющие $6 трлн долларов. Это огромные деньги. В перспективе эти $6 трлн долларов сами по себе были бы третьим по величине государственным долгом в мире.
И вот почему это проблема Пауэлла. Дефицитные расходы приводят к созданию новых долларов, что снижает стоимость каждого другого доллара в мире. (Мы рассматриваем это как инфляцию).
Как решить эту проблему? Любой школьник ответит — тратить меньше денег. И начать выплачивать долг!
А каково решение Байдена? Еще один дефицит бюджета в размере $1,7 трлн долларов. Но волноваться не стоит, ведь есть план, как все это выплатить!
Новый бюджет Байдена начинался с утверждения, что состоятельные корпорации и частные лица платят недостаточно налогов. Очевидно, что слишком многие политические лидеры США (и многие простые американцы) считают, что финансовые проблемы страны проистекают из недостатка доходов.
Не хватает денег? Надо раздобыть еще! Но не за счет повышения производительности. Лучше отобрать их у тех, кто уже проделал тяжелую работу.
Так в чем же заключается решение Байдена? Преследовать миллиардеров, уклоняющихся от уплаты налогов, и прибыльные корпорации. (По оценке, повышение налогообложения принесет около $120 млрд долларов дополнительных налоговых поступлений).
Увеличьте доход на $1 доллар, чтобы потратить еще $14 долларов — «Байденомика» в действии!
Между тем, 93% бюджетного дефицита Байдена, которые нельзя конфисковать у состоятельных лиц и корпораций, придется занимать. Занимать по процентным ставкам, намного превышающим ноль.
Джанет Йеллен, должно быть, молится, чтобы Пауэлл снизил процентные ставки обратно до нуля. К сожалению для нее, ФРС, похоже, не рассматривает возможность скорого снижения ставки, согласно PBS:
Центральный банк сохранил ключевую ставку без изменений на максимуме за 22 года примерно в 5,4 процента. Заявление свидетельствует об изменении политики, так как центральный банк отказался от формулировки, в которой говорилось, что он все еще рассматривает возможность дальнейшего повышения ставок.
Тем не менее, ФРС предупредила, что не снизит ставки, пока не будет уверена в том, что инфляция уверенно движется к целевому показателю в 2 процента. Это говорит о том, что снижение ставки на заседании в марте маловероятно.
Похоже, долг продолжат финансировать по высоким процентным ставкам. Долговая нагрузка растет все быстрее. Как и заимствования. Тем временем покупательная способность каждого существующего доллара продолжает падать. Но это не значит, что финансовое будущее граждан обречено на такую же нисходящую спираль.
Защита от потери покупательной способности валют
Помните: рост государственного долга не увеличивает благосостояние. Правительство просто создает больше долларов. Согласно закону спроса и предложения, увеличение предложения снижает ценность (другими словами, покупательную способность) каждого существующего доллара. Вот почему Пауэлл обеспокоен. Он не хочет, чтобы его запомнили как человека, стоявшего у руля в день, когда доллар умер.
Не нужно ждать, пока покупательная способность фиатных валют достигнет нуля. Диверсифицируйте свои финансы с помощью активов, стоимость которых не зависит от обещания заплатить или от состояния валюты. Рассмотрите возможность инвестирования в физическое золото и серебро.
Цена на физическое золото относительно стабильна перед лицом текущих экономических потрясений. На самом деле, в долларовом выражении за 2023 год золото выросло почти на 13% (легко превзойдя инфляцию).