Это явление отражено на долгосрочном графике цены на золото и общих запасов нескольких золотых ETF по всему миру.
Объем золота, зарегистрированный ETF по всему миру, достиг пика в 3.930 тонн в ноябре 2020 года. В апреле 2022 года он составлял 3.900 тонн, при этом золото все еще было ниже $2.000 долларов.
Затем показатель начал снижаться примерно до 3.120 тонн в настоящее время. Это снижение на 810 тонн (26 миллионов унций) привело к падению золотых активов ETF примерно на $56 миллиардов долларов. Но именно последние 18 месяцев многих озадачили.
В октябре 2022 года индексные фонды зафиксировали 3.500 тонн, когда бычий тренд на золото скорректировался до минимума в $1.625 долларов. С тех пор золото достигло новых рекордных максимумов и подорожало на $525 за унцию (+32%), в то время как ETF потеряли еще 380 тонн (-11%).
С момента запуска первого золотого ETF в 2004 году общепринятым мнением было то, что золото будет падать в цене по мере сокращения активов ETF или расти по мере роста размера этих ETF. Эта широко распространенная точка зрения была основана на убеждении, что покупка акций ETF приведет к покупке золота ETF, поскольку они предположительно обеспечены физическим золотом, находящимся в хранилище.
Великая афера с золотом
Хотя это может быть верно для некоторых ETF, общая тенденция совсем иная. Внимательный анализ динамики крупных золотых ETF, таких как GLD, рассказывает другую историю, и я неоднократно подчеркивал это с тех пор, как были впервые запущены золотые ETF.
Большинство этих ETF были разработаны для отслеживания цены на золото, так что покупатели акций ETF получали прибыль или убытки, если цена золота росла или падала. В документах GLD говорится, что его инвестиционная цель «заключается в том, чтобы акции отражали динамику цены золота». В этом их цель, а не в том, чтобы держать золото в хранилище. Только ведущие СМИ говорят, что эти ETF обеспечены физическим золотом.
ETF может владеть некоторым количеством золота, а может и не владеть им. Но даже если они владеют им, его можно сдать в аренду.
Например, в проверенном балансе 10-К, который GLD подает в SEC, сообщается, что он владеет «инвестициями в золото». В нем не говорится, что он владеет золотом, материальным активом. «Инвестиции в золото» — это расплывчатый термин. Золотой заем, предоставленный банком GLD, можно рассматривать как инвестицию. Это бумага, а не физический металл в хранилище. И имейте в виду, что именно крупные инвестиционные банки являются менеджерами многих из этих ETF, что подчеркивает потенциальные конфликты интересов.
В документах некоторых золотых ETF так много лазеек, что я уверен, они используются центральными банками и их агентами-банками маркет-мейкерами для контроля цены на золото. Их цель состоит в том, чтобы заставить бумажную валюту выглядеть лучше, чем она заслуживает, убивая канарейку в угольной шахте, которая играет роль ничем не ограниченного рынка золота.
Ловкость рук Центрального банка
Следовательно, я ожидал, что в конечном итоге, когда номинальный объем металла в ETF начнет снижаться, золото вырастет в цене. Поэтому я не удивлен тем, что происходит с золотыми ETF, и вот почему. В условиях завышенных цен на акции и банковской системы, поддерживаемой ловкостью рук центральных банков, люди ищут способ обезопасить свое богатство.
Они осознают разницу между владением физическим металлом и простой зависимостью от цены на золото. При инвестировании в физический металл у вас нет риска контрагента. Вы владеете богатством вне банковской и валютной системы. Это цель, к которой стремятся все больше людей, поэтому цена на золото растет, а также причина, почему с 2022 года в ETF больше продавцов, чем покупателей.
Я ожидаю, что эта двухлетняя тенденция сохранится. Крах банка Silicon Valley стал тревожным звонком для многих. Чтобы защитить свое богатство, они решили владеть физическим металлом, а не акциями ETF.
Возникающий в результате мировой спрос на физический металл подталкивает золото к новым максимумам. И я ожидаю, что серебро догонит его и достигнет новых рекордных максимумов, поскольку соотношение золото/серебро упадет с нынешних высот.