Золото переживает лучший месяц с 1999 года

Доходность 30-летних казначейских облигаций на прошлой неделе достигла 5,34%, приблизившись к 20-летнему максимуму. Федеральный долг превышает $40 триллионов долларов. А 9 сентября Казначейство удваивает объем выкупа долгосрочных облигаций с $2 ​​миллиардов долларов за операцию до как минимум $4 миллиардов долларов. Покупка собственных облигаций поддерживает цену, что снижает процентную ставку, которую правительство платит по следующей партии.

Казначейство называет это поддержкой ликвидности.

Феликс Прехн много лет проработал в инвестиционном банке, прежде чем уйти и начать обучать розничных инвесторов.

Они говорят банкирам: это поддержка в виде бонусов в конце года. Мы собираемся влить немного денег в рынок, и это будет великолепно для тех, кто это понимает.

Я спросил, не слишком ли это цинично.

Они не хотят открыто печатать деньги, потому что люди помнят, что произошло после COVID. Поэтому они придумывают для этого альтернативные названия. Это просто обман.

Министерство финансов заявляет, что новые выпуски заменяют то, что оно выкупает, поэтому программа не должна существенно сокращать частный долг. Выкуп сам по себе не создает деньги. Версия Прехна зависит от того, поглотит ли Федеральная резервная система в конечном итоге заменяющие бумаги, а в объявлении об этом не говорится.

Концентрация, которую никто не выбирал

Команда Прехна анализирует тысячи реальных инвестиционных портфелей. Таким образом, он видит, чем владеют люди на самом деле.

Большинство людей вкладывают около 60–70% средств в акции компаний, связанных с искусственным интеллектом.

Это его данные. Независимые источники указывают на то же самое. Десять крупнейших компаний из индекса S&P 500 сейчас составляют примерно 40,8% индекса. В 1990 году их доля составляла около 19%. На пике технологического бума — 26,6%.

Домохозяйства распределяют свои средства аналогичным образом. По данным ФРС, по состоянию на начало 2024 года акции составляют около 41,6% финансовых активов домохозяйств, и это без учета недвижимости. На пике доткомовского бума этот показатель составлял 38,4%.

Вот что не дает мне покоя всю неделю. Кто-то покупает физическое золото, потому что не доверяет системе, а большая часть его денег вложена в один из самых концентрированных рынков в истории.

А потом они еще больше усугубляют ситуацию, добавляя те же самые несколько компаний в индекс, в котором они уже есть.

Мы получаем что-то вроде «Ла-Ла Ленда». Мы видим оценки, которые превосходят все, что мы видели раньше. Дотком, 2008, 1929.

Это не значит, что крах случится завтра. Я не из тех, кто предрекает конец света.

Для чего на самом деле нужно золото

Эксперт настроен оптимистично, но он не позволяет золоту быть тем, чем оно не является.

Я всегда говорю, что золото растет не тогда, когда растет доллар, а когда доллар падает. Так что золото защищает нас, но не делает нас богатыми.

Это ваша страховка. Как страховка на машину. Вы можете на нее положиться, и это поможет вам чувствовать себя увереннее и крепче спать по ночам.

Он также терпеть не может людей, которые ни в чем не сомневаются, в том числе в себе.

Я всегда говорю, что убежденность — это болезнь. Вы же не хотите болеть.

Я спросил его о январских событиях, потому что многие из тех, кто купил золото на пике, уже семь месяцев ждут, когда оно вернется к прежнему уровню.

Разве золото не должно расти во время войны? Нет, не должно. И не растет.

По его мнению, война в Иране привела к росту цен на нефть, затем к инфляции, затем к росту доходности облигаций, и институциональные инвесторы вложили деньги в металл, который ничего не стоит, в государственные ценные бумаги, которые стоят пять с небольшим процентов.

Это напугало людей, потому что они купили акции в январе и потеряли 20–30% их стоимости, так что теперь они ждут, когда цены снова упадут. К сожалению, именно в таком положении сейчас находятся розничные инвесторы, потому что их никогда не учили, как на самом деле работает рынок.

По его мнению, золото нужно держать ближайшие пять лет. Серебро — более длительный срок, если вы готовы рискнуть. Промышленный фактор, по его мнению, вполне силен: в настоящее время все, что связано с искусственным интеллектом, невозможно без серебра.

Пятнадцать лет

В прошлом квартале компания Newmont получила рекордный свободный денежный поток в размере $2,2 миллиарда долларов. Agnico Eagle — чуть более $1,3 миллиарда долларов. Это денежные средства, оставшиеся после ведения бизнеса и расходов на разработку рудников, и это лучший показатель за последние годы.

Акции начали расти в цене. С момента закрытия торгов 12 августа на отметке чуть ниже $91 доллара акции GDX подорожали примерно на 14%. Они по-прежнему на 11% ниже уровня февраля.

Аргументы Прехна в пользу этого сектора не имеют ничего общего с ценой на золото.

Он сказал одну фразу, которую я хотел бы донести до каждого зрителя.

Вы не владеете рудником вечно. А вот золото или даже серебро можно держать вечно. Так что это совсем другое дело.

Куда идут комиссионные

По данным Bain, компании, занимающиеся выкупом акций, владеют активами на сумму около $3,8 триллиона долларов, которые они не могут продать, а средний срок владения активами увеличился примерно до семи лет.

Они получают комиссионные. Они практически не рискуют, поэтому получают комиссионные. Им все равно.

А что делать инвесторам, которые хотят выйти из игры?

Они могут просто заморозить эти средства. Они просто не выплачивают дивиденды. Вы хотите вернуть свои деньги, а они говорят: «Извините, прочтите условия договора».

Что бы он сказал 70-летнему инвестору

На этой неделе индекс уверенности Conference Board достиг семимесячного минимума. Ожидания на следующие шесть месяцев — самые низкие с января. Так что это не гипотетический вопрос.

Наличные — это не нейтрально. С наличными чувствуешь себя в безопасности.

Дальше все просто: оставайтесь в индексе, потому что просадка на 30% или 40% не станет фатальной, если вы все еще можете жить на 4% от этой суммы. Уменьшите портфель, вложите часть средств в краткосрочные казначейские векселя и смиритесь с худшей доходностью.

Затем он сказал то, к чему я постоянно возвращаюсь.

Мы живем в несправедливом мире. Чем позже вы это поймете, тем меньше у вас будет вариантов. Чем раньше вы это поймете, тем лучше — буквально каждые пять лет имеют огромное значение.