В то время как инфляция отказывается уходить, золото отказывается расти

Согласно официальным данным, в сентябре ИПЦ в США вырос на 0,4% после роста на 0,1% в августе. Значение превысило ожидания, и показатель поднялся, хотя энергетический индекс упал на 2,1%. Что действительно плохо, особенно для беднейших граждан, так это то, что цены на продукты питания продолжают расти. Продовольственный индекс за месяц увеличился на 0,8%, как и в августе, и на 11,2% по сравнению с прошлым годом.

Без снижения стоимости газа инфляция могла быть еще выше.

Действительно, базовый ИПЦ, который не включает цены на продукты питания и энергоносители, в прошлом месяце увеличился на 0,6%, как и в августе.

Наибольший вклад в увеличение месячного базового показателя внесло повышение цен на услуги (мед обслуживание, транспорт, жилье).

В годовом исчислении общий ИПЦ вырос на 8,2% за 12 месяцев, закончившихся в сентябре. Рост оказался меньше, чем повышение на 8,3% в августе, но выше, чем ожидалось (8,1%). Годовой показатель все еще колеблется вблизи самого высокого уровня с начала 1980-х годов. Базовый ИПЦ поднялся на 6,6%, что означает ускорение по сравнению с августом, когда он увеличился на 6,3%. Рост также превзошел ожидания.

Хотя кажется, что общий индекс достиг максимума, хотя бы временно, базовый показатель снова движется вверх, что не сулит ничего хорошего для инфляционных перспектив. Инфляция просто отказывается уходить.

Ущерб от инфляции

Что устойчиво высокая инфляция означает для экономики США? Пока что она не оказала существенного влияния на потребительские расходы. В конце концов, инфляционное давление возросло из-за напечатанных денег, которые попали в руки потребителей, отчего покупательная способность повысилась. Однако это изменится: инфляция в конечном итоге возьмет свое, и первые признаки уже появились. Розничные продажи в сентябре остались без изменений, что не оправдало рыночных ожиданий. Между тем риск рецессии в течение года вырос с 65% до 100%, по данным Bloomberg Economics.

Модель Bloomberg говорит, что рецессия наступит к октябрю 2023 года.

Вот вам и чертовски «сильная экономика».

Рецессия произойдет либо в результате инфляции, либо в результате цикла ужесточения ФРС в ответ на ценовое давление. Доходность облигаций выросла после последних данных по ИПЦ, а доллар США укрепился. Шансы на еще одно повышение процентной ставки на 75 базисных пунктов на заседании FOMC в ноябре выросли — сейчас они выше 92% по сравнению с 60% месяц назад, согласно CME FedWatch.

Последствия для золота

Это не самые хорошие новости для золота. Тот факт, что инфляция остается абсурдно высокой (а базовая инфляция даже ускоряется), означает, что ФРС будет придерживаться своей ястребиной денежно-кредитной политики и продолжит повышать ставку по федеральным фондам. Ужесточение денежно-кредитной политики, которое способствовало росту как процентных ставок, так и доллара США, является главной причиной нынешнего медвежьего рынка золота. Цена драгметалла на этой неделе снизилась до отметки $1.630 долларов.

Пока ФРС продолжает повышать процентные ставки, золото, вероятно, будет испытывать трудности.

На этой неделе президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что «ФРС не сможет приостановить свою кампанию по ужесточению денежно-кредитной политики, как только ее базовая процентная ставка достигнет 4,5-4,75%, если «основная» инфляция продолжит ускоряться».

Трейдеры делают ставку на повышение на 75 б.п. не только в ноябре, но и в декабре. Это означает, что золоту, к сожалению, еще есть куда падать в этом году.