Тенденция к росту золота сохранится, пока правительства не решат проблему своего долга

Джон ЛаФорж, главный стратег по альтернативным инвестициям в Ned Davis Research, заявил, что торговля золотом остается предельно простой: долгосрочный тренд драгоценного металла остается восходящим до тех пор, пока правительства по всему миру наконец не столкнутся со своим растущим долговым бременем.

Я думаю, что цены достигнут пика, когда мы научимся справляться с долговой ситуацией. Чем дольше мы будем откладывать это, не выплачивать долги и продолжать накапливать их, тем выше могут подняться цены на золото.

На вопрос о том, следует ли инвесторам ориентироваться на $8.000, $10.000 или даже $12.000 долларов, ЛаФорж ответил, что эти уровни не особенно важны для его прогноза.

Для меня не так важно, какой уровень достигнет цена золота, все, что я знаю, это то, что тенденция будет восходящей, пока мы не займемся государственным долгом. Я думаю, что мы можем наблюдать еще несколько лет роста цен, потому что у меня нет ощущения, что политики и лидеры в глобальном масштабе хотят этим заниматься.

Хотя золото за последнее десятилетие выросло с примерно $1.500 долларов до более чем $4.000 долларов, ЛаФорж сказал, что у драгоценного металла еще есть большой потенциал роста. Он считает, что рынок находится примерно в шести-семи годах от начала более широкого товарного суперцикла, и нет никаких признаков того, что долгосрочный тренд близок к завершению.

ЛаФорж охарактеризовал нынешнюю ситуацию как потенциально один из самых сильных фундаментальных факторов, которые когда-либо наблюдались у золота. Критическое отличие этого цикла, по его словам, заключается в том, что центральные банки стали важным источником структурного спроса, поскольку они пересматривают безопасность традиционных резервных активов.

Этот сдвиг ускорился после эскалации конфликта между Россией и Украиной в 2022 году и последующего замораживания российских валютных резервов. По словам ЛаФоржа, этот эпизод заставил центральные банки признать, что активы, хранящиеся в глобальной кредитной системе, в конечном итоге остаются под контролем государства.

Золото, напротив, остается одним из немногих общепризнанных в мире «активов на предъявителя», которыми можно физически владеть вне этой кредитной системы.

Просто не так много активов на предъявителя, которые вы, как центральный банк, можете хранить так, чтобы все в мире согласились: если вы отправите им слиток золота, они скажут: «Хорошо, я приму его в качестве оплаты».

В то же время, по словам ЛаФоржа, колоссальный рост государственного долга создает все более мощный попутный ветер для твердых активов.

Поскольку государственные долги продолжают накапливаться, он не видит политически приемлемых путей выхода, кроме как в конечном итоге прибегнуть к обесцениванию валюты.

Нет другого способа погасить этот долг, кроме как просто обесценить все. Это самый мощный попутный ветер для золота за всю историю.

Хотя экономическая ситуация в США в последние недели привлекла значительное внимание, поскольку государственный долг страны превысил $40 триллионов долларов, Лафорж сказал, что Япония может послужить важным предупреждением для других развитых стран с высокой задолженностью.

По словам ЛаФоржа, западные политики надеялись, что Япония сможет продемонстрировать способность правительств бесконечно снижать стоимость заимствований за счет контроля кривой доходности, несмотря на огромные долговые нагрузки. Вместо этого рост доходности японских облигаций и сворачивание многолетней сверхмягкой денежно-кредитной политики демонстрируют ограниченность этой стратегии.

Многим странам Запада нужно понять, как решать проблему долга таким же образом. Последнее, чего хотят власть имущие, — это показать, что контроль кривой доходности не сработает.

ЛаФорж сказал, что он сохраняет оптимистичный настрой в отношении золота на протяжении его многомесячной коррекции, поскольку государственный долг продолжал расти. Он добавил, что торговля на обесценивании была возобновлена ​​благодаря вмешательству Министерства финансов в рынки. Он объяснил, что рассматривает распродажу золота как просто ожидание рынком еще одного катализатора.

Важным сигналом является долгосрочный импульс золота. Несмотря на то, что цены достигли рекордных максимумов в этом году, ЛаФорж сказал, что ни один из отслеживаемых им индикаторов не дал сигналов, обычно связанных с окончанием товарного суперцикла.

Ни один из них не подавал признаков резкого спада. Ни одного.

Он добавил, что нынешний импульс золота больше похож на движение в «средней фазе цикла», чем на спекулятивный избыток, наблюдавшийся вблизи пика 2011 года.

Этот фон также формирует стратегию портфеля ЛаФоржа. Он сказал, что инвесторам следует стремиться к тому, чтобы в альтернативные активы было вложено не менее 10% средств. Он пояснил, что в настоящее время примерно 5% следует выделять на золото, 3% — на широкую корзину сырьевых товаров и 2% — на биткоин.

Золото заслуживает наибольшего веса, поскольку оно обеспечивает наиболее прямое воздействие структурного долга и монетарного давления, движущих текущим циклом.

Золото переживает уникальный период в истории. Сейчас все сходится воедино.

ЛаФорж сказал, что окончательный пик бычьего рынка золота вряд ли будет определяться тем, достигнут ли цены $8.000, $10.000 долларов или любого другого заранее определенного уровня. Вместо этого инвесторам стоит следить за тем, чтобы правительства наконец-то ввели фискальную дисциплину и восстановили доверие к основанной на кредитах денежно-кредитной системе.

Пока этого не произойдет, по его словам, он не видит особых причин для изменения структурной тенденции золота.

Ситуация еще не совсем вышла из-под контроля, но это почти как если бы поезд перешел со скорости 40 миль в час на 120. Мы должны замедлить этот процесс, иначе мы не удержимся на рельсах.