Так ли силен американский доллар?

Казалось бы, сильный доллар звучит как хорошая новость для американцев. Уверенно. Ответственно. Даже по-взрослому. Звучит как то, что должно быть у страны и чем она может гордиться.

Но необеспеченные валюты — штука непростая. Видите ли, «сила» валюты почти всегда измеряется в сравнении с другими валютами, а не со стоимостью продуктов, медицинских услуг, электричества или бензина. Это значит, что доллар может выглядеть сильным по отношению к иене, юаню или евро, но при этом терять покупательную способность внутри страны.

Стив Форбс недавно поделился своими мыслями по этому поводу в посвященной золоту и доллару колонке для Forbes.

Основной аргумент Форбса довольно прост: золото — один из самых наглядных долгосрочных показателей реальной стоимости валюты. Он метко выразился, назвав золото «Полярной звездой» для измерения стоимости валюты.

Думаю, это правильный подход. Не потому, что цена на золото растет каждый день. (Спойлер: она так не делает). И не потому, что цены на золото никогда не разочаровывают владельцев, — поверьте, такое случается! А потому, что золото помогает избавиться от иллюзий, связанных с валютами.

Если бы доллар действительно укреплялся с точки зрения покупательной способности, на доллары со временем можно было бы купить больше товаров и услуг. Однако десятилетиями наблюдается противоположная тенденция.

Продукты дорожают, как и страховка, как электричество. Медицинские счета растут. Цены на жилье почти в два раза выше, чем на пике «пузыря» на рынке недвижимости в середине 2000-х. Это похоже на укрепление доллара?

Однако доллар выглядит прекрасно на фоне других валют, которые показывают результаты еще хуже. Поэтому нет смысла оценивать доллар по его курсу. Доллар может быть самой чистой среди грязных рубашек, но ему все равно не помешала бы тщательная стирка.

Откат цен на золото не меняет общей картины

В этом году золоту пришлось нелегко. Оно упало с рекордных январских максимумов, и одним из факторов, повлиявших на это, стал «укрепляющийся доллар». Ожидания относительно повышения процентных ставок также оказали давление на рынок драгметалла (золото не приносит дохода, что делает скромные сберегательные счета и аналогичные активы более привлекательными).

Такое общее объяснение можно услышать из любого источника финансовых новостей. Разумеется, от него не стоит отмахиваться.

Когда доллар укрепляется, цена на золото часто падает. Когда ожидается, что процентные ставки будут высокими, золото может выглядеть менее привлекательным в качестве средства сбережения.

Согласно опросу Reuters, опубликованному Yahoo Finance, аналитики впервые с конца 2023 года снизили прогнозы цен на золото. Однако большинство экспертов по-прежнему считают, что центральные банки продолжат покупать золото, а опасения по поводу состояния государственных финансов сохранятся.

Другими словами, цена на золото может снизиться в краткосрочной перспективе, в то время как долгосрочные аргументы в пользу покупки физического золота прежние.

Как обсуждалось выше, доллар может укрепляться по отношению к другим валютам, теряя при этом покупательную способность. График цен за месяц может выглядеть удручающе, в то время как многолетние тенденции остаются незамеченными.

Я думаю, проблема возникает, когда заголовки сводят все это к одному простому выводу: доллар сильный. Золото слабое. Не на что тут смотреть.

Ерунда. Форбс предупреждает, что сильный доллар может породить собственные риски. Он напомнил о середине 1980-х годов, когда укрепление доллара оказало давление на всю международную валютную систему и в конечном итоге привело к тому, что Вашингтон и другие крупнейшие экономики скоординировали девальвацию доллара. Что, помимо прочих непредвиденных побочных эффектов, привело к «потерянному десятилетию» в Японии.

История не повторяется один в один. Но она достаточно часто рифмуется, чтобы быть начеку.

В мире много проблемных моментов: рекордно высокий государственный долг развитых стран, неурегулированные торговые отношения, нестабильные цены на энергоносители, валютные трудности внутри стран.

Сильный доллар может на некоторое время повысить покупательную способность внутри Америки относительно некоторых импортных товаров. Он также может негативно сказаться на мировой торговле, иностранных заемщиках и странах, пытающихся защитить собственные валюты.

В конце концов, Вашингтон может решить, что доллар слишком силен для того, чтобы система могла его выдержать. И если это произойдет, вкладчикам следует кое-что запомнить: о силе валюте можно говорить годами, а потом очень быстро ее обесценить.

Ожидания относительно процентных ставок — это не план

Центральные банки действительно полагаются на слова. Иногда они могут влиять на финансовые рынки, вообще не меняя политику (на самом деле это распространенная практика). Тщательно подобранная фраза на пресс-конференции может оказать заметный эффект. Почти такой же, как фактическое решение по процентной ставке — по крайней мере, на какое-то время.

Федеральная резервная система может оставить процентные ставки без изменений. Она может повысить их, если инфляция не снизится. Она может сократить их, если экономика ослабнет. (В итоге она оставила процентные ставки без изменений).

Заранее никто не знает наверняка. Семьи не должны строить свое финансовое будущее, гадая, когда ФРС предпримет следующий шаг — в сентябре, декабре или в следующем году. Не стоит также полагать, что снижение процентной ставки автоматически решит проблему.

Снижение процентных ставок облегчает обслуживание долга, но в то же время может стимулировать рост заимствований и вновь оказать давление на покупательную способность доллара. Более высокие процентные ставки сдерживают инфляцию, но в то же время могут создавать трудности для домохозяйств, бизнеса и государственных финансов.

Вот почему золото по-прежнему актуально. Физическое золото не требует от руководителей центральных банков поиска идеальной процентной ставки, четкого донесения своих намерений или своевременного обращения к правильному показателю инфляции. Оно просто находится вне системы обещаний, прогнозов и политических решений.

Все это, конечно, не повод для паники. Но повод для того, чтобы диверсифицировать свои сбережения.