Рост цены на золото в 10 раз неизбежен?

Томас Каплан считает, что золото подорожает в десять раз. По его мнению, драгметалл может легко достичь $30.000, $40.000 и даже $50.000 долларов без особых проблем.

После продажи Leor Energy в 2007 году Каплан сделал золото и серебро основой своего капитала. Он является председателем Electrum Group, председателем NOVAGOLD и председателем Sunshine Silver Mining and Refining, акции которой начали торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже 4 июня. Он ждал 17 лет, чтобы стать владельцем рудника Sunshine, и 33 года, чтобы вывести компанию на биржу.

Немного масштаба для оценки: в четверг днем ​​золото торговалось около $4.515 долларов, поднявшись выше $4.500 долларов. Десятикратный рост приблизит цену к отметке в $45.000 долларов, что находится в пределах указанного им диапазона. Это также будет означать, что металл повторит то, что потребовалось для последних двух десятилетий, — в несколько раз.

Каплан не назвал временных рамок. На вопрос о ближайшей перспективе он спокойно ответил, что понятия не имеет.

Возможно, это уже так, возможно, нужно провести повторное тестирование, я не знаю. Это не имеет значения, потому что в долгосрочной перспективе, даже в среднесрочной, золото и серебро будут многократно расти по сравнению с текущим уровнем.

Момент 1987 года

Он считает, что это коррекция внутри бычьего рынка, и у него есть конкретное сравнение.

Ранее в этом году, когда золото и серебро были близки к своим максимумам, он сказал инвесторам в веб-трансляции NOVAGOLD, что резкий спад возможен, и что это будет скорее возможностью, чем предупреждением.

У нас может быть момент 1987 года. Это была лучшая возможность для покупки за весь период бычьего рынка.

Он проводит параллель с «Черным понедельником». Индекс Доу-Джонса достиг пика в 2.722,42 пункта 25 августа 1987 года и закрылся на отметке 1.738,74 пункта 19 октября, что примерно соответствует обвалу на 36% за восемь недель. В то время казалось, что это конец света. На графике последних 45 лет это едва заметно.

В этом и вся суть.

На долгосрочном графике этого не видно. Крах 1987 года действительно казался таким, будто мир рушится сам на себя, и все же, когда вы смотрите на этот график, вы этого не видите. Конечно, человеку моего возраста понадобились бы очки, чтобы это заметить. Это тот самый момент.

Когда ему предложили слово «оправдание» за прошедший год, он тут же ответил тем же.

Слово «оправдание» здесь не совсем подходит, по той простой причине, что я никому ничего не пытался доказать. В любом случае, чем дольше оттягивается резинка, тем сильнее будет удар.

Часть, которая должна заставить людей насторожиться

В статье о 2007 году затерялось предложение о сегодняшнем дне.

В том году Каплан продал свою энергетическую компанию. Он также продал свою компанию по добыче платины. Он хотел выйти из всего циклического, и у него были наличные деньги, когда рынки рухнули.

На вопрос о причинах этого решения он дал ожидаемый ответ о сланцевой нефти, а затем добавил кое-что еще.

Я вошел в 2007 год с убеждением, что дела идут просто слишком хорошо, в некоторых отношениях не сильно отличаясь от того, как обстоят дела сейчас. И что в классах активов слишком много оптимизма.

Он не предсказывал обвал, и дважды уточнил это. Но человек, который расчистил себе путь за несколько месяцев до финансового кризиса, просто сказал, что сегодня те же условия, что и тогда.

Откуда у него деньги?

Эта продажа 2007 года больше известна по сумме, чем по тому, как это произошло на самом деле, а детали сделки намного интереснее.

Каплан основал энергетическую компанию в 2003 году и назвал ее Leor в честь своих двух детей на тот момент, Леонардо и Орианны. Компания отправилась в Техас в поисках нефти. Вместо этого она нашла газ, причем в больших количествах.

Изначально EnCana предложила мне $200 миллионов долларов, и я сказал: «Нет, спасибо».

Позже Goldman Sachs привлек средства, оценив компанию примерно в $500–$550 миллионов долларов. Merrill Lynch предложила полтора миллиарда долларов. Окончательная продажа EnCana составила $2,55 миллиарда долларов, а общая сумма сделок с канадским производителем приблизилась к $2,8 миллиардам долларов.

Примерно в 100 раз больше его вложенных средств. Получив такую ​​прибыль и наблюдая, как нефть достигла целевой отметки, Каплан сказал, что решил, что его «вознаградили за жадность», и что «пора уходить».

У меня больше не было метафизической уверенности в том, стоит ли нефть $20 долларов или $120. А метафизическая уверенность мне необходима. Мне нужна убежденность, а я ее терял.

«Они отберут у вас все»

Самый острый момент интервью не имел ничего общего с ценой.

Каплан когда-то владел правами на добычу полезных ископаемых в Африке и Азии: Гвинее, Мали, Буркина-Фасо, Нигере, Сенегале, Кот-д'Ивуаре, Конго, Пакистане. Он говорит, что был крупнейшим владельцем прав на добычу полезных ископаемых в Пакистане. В конечном итоге он переключил свое внимание на Аляску, Айдахо и Мексику.

Аргументация не геологическая. Речь идет о том, что происходит с шахтой, когда добываемый из нее металл становится единственным источником дохода в стране.

На какой планете вы верите, что вам позволят сохранить эту золотую шахту в стране, где, если когда-нибудь снова случится глобальный экономический спад, единственным источником дохода будет золото или серебро?. Они отберут у вас все.

Они скажут: да, у вас есть акционеры, но у нас тоже. Миллионы. Они голосовали за нас, и это называется форс-мажором. У нас нет выбора.

Он называет это печальной иронией бычьего рынка золота.

Вы правильно оцениваете макроэкономические показатели, вы можете даже правильно оценить микроэкономические показатели самого актива, и вы настолько правы, что у вас отбирают вашу шахту.

Правило, которое он использует, чтобы избежать подобного исхода, состоит из одного предложения:

Я хочу знать, что когда я ложусь спать, то, что, как мне казалось, принадлежало мне накануне вечером, останется моим до сих пор утром.

Кто оплатит рудник стоимостью $9 миллиардов долларов?

Проект Donlin компании NOVAGOLD на Аляске содержит примерно 40 миллионов унций подтвержденного и предполагаемого золота с содержанием более чем в два раза превышающим средний показатель по отрасли для карьеров, на протяжении 27 лет эксплуатации рудника. В техническом отчете от ноября 2025 года первоначальные капитальные затраты оценивались примерно в $9,23 миллиарда долларов.

Вместо того чтобы ждать завершения технико-экономического обоснования, Каплан заявил, что компания занимается привлечением финансирования параллельно с ним. Затем он назвал пулы суверенного капитала, которые, по его мнению, могут идеально подойти.

Япония обязалась инвестировать $550 миллиардов долларов в Соединенные Штаты. Они настроены оптимистично в отношении золота. Корея обязалась инвестировать $350 миллиардов долларов. За последний месяц они возобновили покупку золота для своего центрального банка.

Что касается Кореи, то здесь ситуация более конкретная. Банк Кореи раскрыл информацию о позиции в SPDR Gold Shares на сумму около $250 миллионов долларов по состоянию на конец июня, что стало его первой инвестицией, связанной с золотом, с 2013 года. Эта доля классифицируется как ценные бумаги в валютных резервах страны. Физические запасы золота остаются неизменными и составляют около 104 тонн.

По его словам, суверенные фонды ОАЭ и Саудовской Аравии также взяли на себя обязательства перед США, и им нравится золото.

Для этого не требуется особого воображения. В худшем случае кто-то скажет «нет».

NOVAGOLD согласилась выкупить у Джона Полсона 40% акций Donlin, сделка еще подлежит голосованию акционеров. Если она состоится, Полсон будет владеть примерно 40% акций, а его голос будет ограничен чуть менее чем 20%.

В этой истории я Моисей. Я спас NOVAGOLD. Я спас Donlin от фараона. Но пусть не будет никаких сомнений, я, может быть, и был Моисеем, но Джон Полсон был Богом. И до сих пор им является.

Серебро и люди, купившие на пике

К криптовалютам Каплан не настроен враждебно.

Не могу сказать ничего против криптовалют. Они упростили мне жизнь. Мне больше не нужно тратить много времени на объяснение того, почему владение чем-то, что нельзя легко напечатать, — это хорошо. Но для меня серебро — это биткоин для вдумчивых людей.

В четверг серебро было более сильным из двух металлов, подорожав на 1,80% до $68,08 долларов за унцию, в то время как золото немного снизилось за день. Оно по-прежнему значительно ниже рекорда, установленного ранее в этом году.

Что возвращает нас к свадьбе Каплана.

В 1999 году Каплан вручил каждому гостю на своей свадьбе серебряный медальон весом в одну унцию и настоял на том, чтобы серебро было добыто на руднике «Саншайн». Он им не владел. Он не владел им еще 11 лет.

Некоторые из этих гостей в итоге продали свои медальоны на eBay.

Итак, что же он говорит человеку, купившему серебро во время нынешнего скачка цен и теперь терпящему убытки?

Он ответил так же, как и на все остальные вопросы, с оговоркой в ​​начале.

Делайте, как я говорю, а не как я делаю, потому что мой портфель не диверсифицирован. Что касается меня, я инвестирую в драгоценные металлы, в основном через акции и казначейские векселя.

Вы будете правы, и, очевидно, если вы в убытке, я бы посоветовал вам усреднить цену покупки.