Напомним, что унция золота стоила $35 долларов 15 августа 1971 года, когда Ричард Никсон решил выйти из Бреттон-Вудского соглашения, затем $280 долларов 1 января 2000 года, а затем она снова взлетела в цене. Должны ли мы приветствовать значительный рост цен на золото или нам следует задуматься о падении курса доллара? Инвесторы, сделавшие ставку на золото, особенно с начала 2000-х годов, очевидно преуспели.
Но почему золото растет в то время, когда инфляция в США и Европе падает, а центральные банки празднуют, обнадеживают и объявляют о снижении процентных ставок? Инфляцию удалось взять под контроль, не погрузив страну в рецессию, так разве не все складывается к лучшему?
Если золото все еще растет, значит, в этот сценарий не верят. Как мы знаем, у желтого металла есть чутье: он вступил в фазу длительного роста в начале 2000-х годов в ответ на мягкую денежно-кредитную политику ФРС, которая начала снижать процентные ставки после краха акций технологических компаний в январе 2000 года и терактов 11 сентября 2001 года. Предвидя «инфляцию активов» (ограниченную реальными активами, такими как недвижимость, акции и произведения искусства), золото прекрасно защищало своих владельцев. Совсем недавно, с конца 2019 года, золото росло, предвещая инфляцию (на этот раз в потребительских товарах), которая началась в середине 2020 года.
Инфляция, несомненно, снизилась, но остается на значительном уровне, выше, чем в период Covid. Прежде всего, астрономический дефицит бюджета в США и ряде европейских стран, включая Францию, может заставить центральные банки снова начать печатать деньги. Объявленное снижение ставок, вероятно, будет поспешным. В результате инфляция снова возрастет. Западные страны столкнулись с аналогичной ситуацией в 1970-е годы, когда в 1973-1974 годах произошел первоначальный всплеск цен, который был быстро сдержан. В то время многие думали, что худшее уже позади. Однако в 1978–1980 годах инфляция снова выросла, достигнув пика в 13,5% в США.
Цены на золото предвосхитили эту вторую волну, начав расти в сентябре 1976 года после периода снижения.
Тогдашний управляющий ФРС Пол Волкер был вынужден поднять ключевую ставку до 20%, чтобы существенно снизить инфляцию. Даже половина этого уровня была бы немыслима сегодня, учитывая масштабы государственного и частного долга. Вся экономика рухнет! Итак, как мы выберемся из второй волны, если она произойдет? Никто толком не знает…
Две волны инфляции 1970-х годов были вызваны нефтяными шоками 1973 года (после войны Судного дня) и 1979 года (связанными с иранской революцией). Сегодня реального серьезного шока нет, но энергоносители остаются дорогими, особенно для Европы (недостаток ресурсов, дорогостоящий энергетический переход, санкции-бумеранги против России). Более того, цена барреля нефти снова растет и только что преодолела отметку в $90 долларов.
Еще слишком рано говорить о том, ждет ли нас вторая волна инфляции, но золото, похоже, намекает на это.