Номинальная процентная ставка в США остается близкой к историческим максимумам, но инфляция в стране продолжает расти. В последние месяцы она набрала обороты, достигнув, по последним данным, 3,5%. Здесь возникают вопросы. Хотелось бы верить, что с 9,1%, зафиксированных в июне 2022 года, инфляция снизилась из-за повышения процентных ставок или, скорее, изменения денежно-кредитной политики.
Если инфляция снизилась из-за повышения ставок, она, по логике, продолжит расти, как только номинальная ставка станет стабильной. Отсутствие планов по дальнейшему повышению может способствовать росту инфляции, поскольку политики считают, что высокой номинальной ставки и так достаточно для снижения инфляционного давления.
Очевидно, что это не так, поскольку движущие силы инфляции сильнее, чем любое понижательное давление, оказываемое высокой базовой ставкой. Можно ли считать, что уровень инфляции в районе 4% станет новой нормой?
Об этом поговаривают, но не хотелось бы, поскольку даже 2%-ная инфляция достаточно разрушительна. Хотя в такие времена невольно задумываешься.
Возможности ФРС ограничены. Если она повысит ставки с нынешних значений, это может привести к экономической катастрофе. Сохранение ставки на прежнем уровне приведет к укреплению жесткой денежно-кредитной политики, но не приведет к желаемому результату в плане инфляции. А снижение ставки приведет к обесцениванию валюты.
Большинство полагает, что ФРС может попытаться переждать год и посмотреть, снизится ли инфляция в 3,5% самостоятельно.
Динамика золота, возможно, стала отражением этой «новой нормы» для уровня инфляции, сигнализируя, что индекс потребительских цен намного выше, чем сообщается в официальных источниках. Как бы то ни было, золото, похоже, заняло выжидательную позицию, торгуясь в боковом тренде выше $2.300 долларов. Последние месяцы выдались крайне благоприятными для золотых жуков. По мнению большого числа аналитиков, драгметалл вполне может ждать и пара благоприятных лет.
Достать золото в Иране становится все труднее
Иран оказался в незавидном положении: санкции нанесли ее экономике заметный ущерб. В 2016 году иранская экономика выросла на 12,5%, а теперь ежегодно сокращается примерно на 5%.
Любой экономический коллапс обычно сопровождается гиперинфляцией валюты, и иранский кризис не исключение. А когда валюта так быстро обесценивается, граждане бегут из нее. В итоге они делают выбор, какой делали бесчисленное количество раз за последние 6000 лет. Они выбирают золото.
Иран входит в число стран, граждане которых предпочитают покупать золотые украшения. Правительство решило поднять налог для ювелиров, и в ответ продавцы золота объявили забастовку.
В декабре, после недельной забастовки, Эхсан Хандузи, министр экономики, признал недовольство отрасли и объявил об отказе от ужесточения регистрации информации о ювелирах в рамках комплексной торговой системы.
По мере того как режим готовится ввести новые налоговые схемы на различных рынках, включая золото, валюту, жилье и автомобили, напряженность остается высокой, и воздействие на рынок драгоценного металла уже стало ощутимым.
Это последняя отрасль, объявившая забастовку на фоне коллапса экономики Ирана и стремительного роста инфляции. По меньшей мере треть населения страны в настоящее время живет за чертой бедности.
Но не только из-за налогов ювелиры неохотно продают свое золото. Иранский риал (42.000 риалов за $1 доллар) падает так быстро и непредсказуемо, что продавцы видят больше преимуществ в накоплении золота, чем в его продаже.
С этой исторической закономерностью мы сталкивались бесчисленное количество раз. С тех пор как эмитенты валют изобрели девальвацию, способ обесценить свою валюту, они не стремились делать ничего другого. Первым их шагом было исключить из обращения золото и серебро. Затем они сделали так, чтобы всякие упоминания о драгоценных металлах как о форме денег, канули в Лету.
Но так продолжаться не может, поскольку центральные банки тоже (по-видимому) не хотят, чтобы люди могли покупать золото на частном рынке. Поэтому они прямо запрещают покупать или облагают покупку золота налогом во время гиперинфляции.
Гражданам приходится искать дилеров драгоценных металлов. Надеемся, что у кого-то хватило здравого смысла инвестировать как можно больше, пока экономика страны еще находилась в приемлемом состоянии.
Это и урок, и предупреждение — возможно, золото будет трудно достать, когда оно на самом деле понадобится. Унция профилактики стоит фунта лечения.
Гана и Сенегал возвращают свое золото из США
Ян Ньювенхейс известен своими исследованиями движения золота в официальном секторе Европы, но его анализ может быть неполным. Объясняя закупки золота Венгрией и Польшей разработкой возможного проекта, связанного с евро и центральными банками, он упустил важную деталь.
Германия репатриировала 300 тонн своего золота из США, что можно с уверенностью назвать одним из самых громких событий в отрасли в 2017 году. В этом году свое золото из США вывезли Гана и Сенегал.
Заявление Ганы дает массу поводов для размышлений:
Помимо символического жеста по восстановлению контроля над своими активами в драгоценных металлах, этот шаг продиктован прагматичным желанием Ганы оградить себя от неопределенностей, связанных с дестабилизированной экономикой США.
Согласно экспертам, Гана приняла решение на фоне растущей неопределенности в мировой экономике и опасений относительно стабильности финансовой системы США. Экономист Джозеф Менса утверждает: «Решение Ганы изъять свои золотые запасы из хранилищ США — благоразумный шаг для снижения рисков и защиты от возможной экономической нестабильности».
Доктор Менса заключает: «Восстановив контроль над своими золотыми запасами, Гана не только укрепит свой экономический суверенитет, но и повысит устойчивость к внешним экономическим потрясениям».
Интересно, не банкротства ли банков вызвали у них беспокойство? Более вероятно, что арест российских активов заставил центральные банки мира осознать, что их активы на самом деле не принадлежат им, если они не могут их контролировать.
Сенегал заявил, что стремится к стабильности в условиях растущей неопределенности в экономической среде.
В прошлом году на эту тенденцию обратило внимание агентство Reuters, сославшись на исследование, в котором отмечалось, что все больше стран берут под контроль свои золотые резервы. В целом, Reuters предполагает, что страны приняли к сведению санкции в отношении России (что правильно).
О том же твердят и некоторые видные финансовые деятели, но, похоже, это объяснение не отражает всей сути дела. Насколько известно, ни Гана, ни Сенегал не собираются вступать в военные конфликты. Вряд ли они или Германия станут объектом санкций.
Гана и Сенега — страны Африки и, следовательно, имеют непосредственное отношение к БРИКС. БРИКС с самого начала была ориентирована на золото, и участницам хранить свой драгметалл в странах, соперничающих с БРИКС, явно неразумно.
Но остаются Германии и многие другие страны. Похоже, они просто хотят быть уверенными в сохранности свои резервов. Они практически не делали заявлений относительно роли или ценности золота в денежной системе, по крайней мере, пока.
Не так уж сложно представить, что в недалеком будущем будет создана новая глобальная финансовая система, в основе которой будет лежать золото. Каким будет масштаб, остается только гадать. Независимо от того, что может или не может произойти в будущем, подобные решения напоминают о том, что физическое золото превосходит все другие финансовые активы с точки зрения стабильности и безопасности.
Как говорилось выше, доступ к золоту может стать ограниченным, когда в нем возникнет необходимость. И недостаточно просто владеть физическим золотом — оно должно быть в пределах досягаемости.