Золото проверяет инвесторов на прочность

Долгосрочные инвесторы в золото уже видели подобное. Во время бычьего рынка 1970-х годов цена на золото упала примерно на 45%, но к 1980 году снова взлетела до рекордных высот. Во время недавнего финансового кризиса драгметалл упал приблизительно на 30%, но затем снова продемонстрировал мощный подъем.

Важный вопрос заключается не в том, насколько сильно упали цены за последние несколько месяцев. Вопрос в том, изменились ли фундаментальные причины для владения золотом.

По мнению Пола Уильямса из Solomon Global, ответ — нет. Он отмечает, что долгосрочные факторы, которые способствовали росту цен на золото, по-прежнему в силе. Центральные банки продолжают активно пополнять золотые запасы, геополитическая напряженность остается высокой, а правительства по всему миру так же наращивают долги.

Между тем краткосрочные изменения цен зачастую зависят от таких моментов, как фиксация прибыли, взгляд на будущую траекторию процентных ставок и самочувствие доллара, а не долгосрочных перемен в привлекательности драгметаллов как инвестиции.

Глобальный отказ от зависимости от доллара США стал структурной тенденцией. Все больше стран ищут альтернативы долларовым резервам и казначейским облигациям США, и золото выигрывает, будучи надежным нейтральным резервным активом.

Несмотря на то, что в 2025 году темпы закупок среди центральных банков несколько снизились, закупки все равно составили более 860 метрических тонн, что значительно превышает средний годовой показатель за предыдущее десятилетие. Золото обогнало казначейские облигации США и стало ведущим мировым резервным активом по рыночной стоимости, которым владеют центральные банки.

Для инвесторов это означает, что текущая коррекция может быть скорее возможностью, чем тревожным сигналом. Волатильность, скорее всего, останется высокой в ближайшие месяцы, но, как показывает история, успешные инвесторы в драгоценные металлы ориентируются на долгосрочные фундаментальные показатели, а не на временные колебания рыночных настроений.

Как всегда, время покажет, означает ли этот откат еще одну полезную паузу на продолжительном бычьем рынке. Но силы, которые подталкивали инвесторов и центральные банки к золоту в течение последних нескольких лет, похоже, никуда не делись.

Также на той неделе группа сенаторов США, поддерживающая законопроект под названием «Целостность системы за счет расширения и устойчивости лицензированных хранилищ», («SILVER Act»), представила законопроект в качестве поправки к закону об оборонном бюджете США на 2027 финансовый год. Этот шаг только подчеркивает проблему географической концентрации хранилищ драгметаллов в США, что является вопросом национальной безопасности.

Этот законопроект, поддержанный широкой отраслевой коалицией, в которую входят монетные дворы, аффинажные заводы, депозитарии, дилеры, горнодобывающие компании, банки, логистические компании, риск-менеджеры и отраслевые объединения, повысит устойчивость финансовой системы и национальной безопасности, устранив чрезмерную концентрацию одобренных биржами депозитариев для золота, серебра, платины и палладия в Нью-Йорке и его окрестностях.

Географическая концентрация торгуемых на бирже драгоценных металлов в одном месте рассматривается не только как антиконкурентная практика, но и как крайне опасная, поскольку это делает уязвимым рынок, играющий важнейшую роль в формировании цен, физическом расчете по сделкам и функционировании рынков США и всего мира.

Законопроект направлен против архаичной политики, сложившейся еще в 1970-х годах и делающей финансовые рынки и цепочки поставок крайне уязвимыми к таким потрясениям, как стихийные бедствия, сбои в работе инфраструктуры, кибератаки, террористические акты и другие чрезвычайные ситуации.

Еще до того, как в прошлом месяце сенаторы Джим Риш и Кэтрин Кортес Масто представили этот законопроект, федеральные регулирующие органы уже выражали обеспокоенность по поводу чрезмерной концентрации одобренных биржами депозитариев драгоценных металлов в районе Нью-Йорка.

Ранее в этом году председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Майкл Селиг поприветствовал внесение данного законопроекта на рассмотрение Палаты представителей и предложил Конгрессу совместную работу над ним.

Золото, серебро, платина и палладий играют важную роль не только как финансовые активы, но и как ресурсы для оборонной, аэрокосмической, электронной, медицинской промышленности и производства энергии.

Решение продвигать законопроект в рамках закона об оборонном бюджете США отражает растущее понимание того, что цепочки поставок важнейших полезных ископаемых, финансовая стабильность и национальная безопасность тесно взаимосвязаны.

Представители отрасли утверждают, что принятие этого простого двухпартийного законопроекта позволит модернизировать инфраструктуру драгоценных металлов в стране за счет региональной диверсификации, снижения затрат, укрепления внутренних цепочек поставок, внедрения новых инновационных цифровых продуктов, а также повышения ликвидности и доступности рынка, при этом система будет лучше соответствовать реалиям национального рынка.