Рик Рул продал 80% своего серебра, но не притронулся к золоту

В недавнем разговоре с Мэгги Лейк из GoldSilver Рул подробно изложил свою стратегию инвестирования в золото, серебро и акции горнодобывающих компаний. Он объяснил, почему продал около 80% своего физического серебра по средней цене около $75 долларов за унцию. Он также рассказал о стратегии трех категорий, которую использует с 1970-х годов. И предостерег всех, кто надеется на стремительный рост цен на золото: будьте осторожны в своих желаниях.

Почему Рик Рул покупает золото независимо от цены?

Ответ Рула прост.

Если золото стоит $4.400 долларов за унцию, я покупаю. Если цена $4.600, я покупаю. Если $4.700, я покупаю.

Он не предсказывает достижение дна. И не пытается поймать момент разворота. Он выработал привычку вкладывать часть дохода, подобно тому, как другие пополняют пенсионный счет по заранее составленному графику.

Его мотивы связаны с долларом, а не с ценами на металл. Другими словами, сегодняшняя цена для него не так важна, как траектория валюты. В частности, Рул ожидает, что в течение следующего десятилетия доллар потеряет примерно 75% своей покупательной способности. Если этот прогноз сбудется, номинальная цена на золото вырастет соответствующе. Таким образом, сегодняшняя цена покупки менее важна, чем долгосрочная динамика доллара.

При этом Рул говорит, что это его личное мнение, а не аксиома.

Я не могу назвать точную цену на золото, потому что у меня нет такого знания. Но подозреваю, что через десять лет она будет заметно выше.

Поскольку он планирует покупать без продаж в течение длительного времени, низкие цены сейчас ему выгодны больше, чем резкий скачок вверх.

Рул также проводит четкую грань между своими целями и чужими желаниями. Некоторые инвесторы хотят, чтобы цены на золото поднялись как можно быстрее, потому что у них уже есть металл и они хотят видеть прирост. В ответ на это Рул указывает на то, что на самом деле способствует росту цен на золото.

Обстоятельства, при которых цена на золото растет, неизменно негативно сказываются на остальных активах вашего портфеля.

В качестве примера он привел падение цен на облигации и акции в 1970-х годах.

В чем разница между инвестированием в золото и спекуляциями?

По мнению Рула, золото и серебро — разный вид активов, несмотря на то, что оба являются драгоценными металлами. Золото он называет сберегательным активом. Серебро в его портфеле — это спекулятивный актив.

На мой взгляд, золото — это не спекулятивный актив, а сберегательный.

Трейдеров, которые гонятся за краткосрочной выгодой, а не за долгосрочной защитой, он называет «игроками в казино».

К серебру он относится иначе. Рул купил его, потому что этот металл никому не был нужен. Перед покупкой он установил для себя правило: как только отношение к серебру изменится, он его продаст. Он так и сделал. В результате он продал около 80% своих физических запасов серебра по средней цене около $75 долларов за унцию. Эту цифру он неоднократно называл в публичных интервью в этом году. Он также не жалеет о том, что упустил возможность заработать больше.

Я не пожалел ни цента из того, что упустил. Я так не поступаю.

Механизм, лежащий в основе этого решения, прост и универсален. В частности, Рул, как правило, продает активы, демонстрирующие параболический рост, если только его не оправдывает какая-то значимая новость. По его мнению, однонаправленный вертикальный график без новых катализаторов — это сигнал к тому, чтобы сократить вложения, а не гнаться за ростом.

Стоит ли хранить сбережения в золоте, если может понадобиться ликвидность?

Рул отвечает утвердительно, но с одной оговоркой: сбережения не означают неприкосновенность. В 2009 году, после финансового кризиса 2008 года, он продал часть своего физического золота, чтобы купить акции, которые, по его мнению, были неоправданно недооценены. Он использовал сбережения в качестве ликвидного актива именно потому, что другие активы подешевели настолько, что сделка стала оправданной.

По его мнению, именно эта гибкость делает золото удобным инструментом для хранения сбережений. В конце концов, золото — это не обещание правительства или компании. Это самостоятельный платежный инструмент. Таким образом, владелец может конвертировать его в другие активы без чьего-либо разрешения.

Почему серебро более волатильно, чем золото?

Рул наблюдал одну и ту же закономерность на протяжении пяти десятилетий. А именно: когда ажиотаж вокруг золота привлекает инвесторов в сектор драгоценных металлов, лидерство постепенно переходит от золота к серебру. За свою жизнь он четыре раза становился свидетелем этого явления, последний раз — в конце 2025 года.

Рул честно признает:

Я уже 50 лет пытаюсь понять, почему так происходит, но на самом деле не знаю.

По его мнению, это может быть связано с тем, что серебро славится более резкими колебаниями в обе стороны, а также более низкой ценой за унцию, что делает его доступным для более широкого круга импульсных инвесторов.

Однако Рул уверен в одном: волатильность и риск — это не одно и то же.

Для опытного инвестора волатильность — это возможность. Для неопытного инвестора эмоциональная реакция на волатильность становится настоящим риском.

Он сравнивает инвестирование в серебро с «финансовым родео», которое вознаграждает за дисциплину и наказывает за чрезмерную эмоциональность.

Как Рик Рул структурирует свой портфель драгоценных металлов?

Рул делит свои активы на три категории. У каждой из них свое назначение и свой уровень риска.

В «сбережениях» находится физическое золото. Это та часть портфеля, которой он не торгует и которую редко продает, за исключением случаев, когда нужно быстро реализовать активы, как в 2009 году.

В «инвестициях» — небольшое количество высококачественных акций горнодобывающих компаний. По словам Рула, во время бычьего рынка 1970-х годов доходность акций золотодобывающих компаний была примерно в два раза выше доходности физического золота. Однако эта доходность сопровождалась более значительными колебаниями и реальным операционным риском.

В «спекуляциях» — серебро и акции малых горнодобывающих компаний. Здесь доходность может быть еще выше, но и риск потерять все тоже. Например, Рул говорил, что большинство мелких горнодобывающих компаний практически не имеют реальной ценности. Таким образом, успех в этой категории зависит от того, сколько усилий готов приложить инвестор, а не только от того, на какой риск он готов пойти.

Эта структура не позволяет инвестору относиться ко всем своим вложениям в металлы одинаково. Инвестиции в золото, призванные сохранять покупательную способность на протяжении десяти лет, требуют иного подхода, чем инвестиции в серебро, цель которых — заработать на краткосрочном движении цены.

Что это значит для инвесторов в золото и серебро сегодня?

Концепция Рула — это практический фильтр для тех, кто формирует свой портфель из металлов. Поэтому прежде чем увеличивать позицию, сначала определите, к какой категории она относится. Инвестиции в сбережения должны быть рассчитаны на десятилетний горизонт и пополняться стабильно, независимо от ежедневных колебаний цен. Спекуляции, напротив, должны быть рассчитаны на ту сумму, которую инвестор может позволить себе потерять. Кроме того, они требуют дисциплины, чтобы продавать на росте, а не гнаться за ним.

Это различие становится еще важнее, когда цены резко скачут в обе стороны. Например, сам Рул решил продать большую часть своего серебра, как только к металлу проявили интерес, вместо того чтобы пытаться поймать максимум. Это показывает, что последовательность может быть эффективнее, чем попытки поймать идеальный момент. Точно так же читатель, который отделяет сбережения от спекулятивных инвестиций, уже имеет преимущество перед большинством новичков в этой сфере.

В конечном счете владение физическим металлом вне финансовой системы на своих условиях — это именно то решение, для поддержки которого и создана эта концепция.