Монеты: покупка и продажа
+7 499 553 08 82 работаем по будням с 10 до 18 Звоните перед приездом!
Ваш код: 83108
Биржевые индексы:
  • Золото: 1256.91 $
  • Серебро: 15.96 $
  • Доллар США: 58.87
  • Евро: 69.44

Исследование банка Credit Suisse и Лондонской школы бизнеса с комментариями: золото растет в цене как в условиях крайней инфляции, так и дефляции

Участники рынка продолжают анализировать исследование Credit Suisse и Лондонской школойбизнеса (ЛШБ) под названием «The Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2012».

В докладе The 2012 Yearbook анализируются данные с 1900 по 2011 год, а также рассматриваются лучшие варианты защиты от инфляции и дефляции и регулирование подверженности валютным рискам. Основные выводы: облигации демонстрируют хорошие показатели при дефляции и при страховании валютного курса, а акции не являются идеальной защитой от инфляции, но международная диверсификация при этом идет им на пользу.

Цена золота ($ за тройскую унцию)

Цена золота ($ за тройскую унцию)

Из доклада ясно, что золото обеспечивает своевременную страховку от инфляции, и долгосрочным инвесторам в золото следует ожидать положительной корреляции к инфляции — золото является одним из двух активов, которые с 1900 года обладают положительной чувствительностью к инфляции (на уровне 0,26).

Только индексируемые облигации продемонстрировали больший показатель — 1, как и ожидалось.

Однако когда инфляция увеличивается на 10%, доходность по облигациям падает в среднем на 7,4%, доходность по казначейским ценным бумагам снижается на 6,2%, а акции теряют 5,2% доходности. Недвижимость дешевеет на 2-3,3%.

Что важно, золоту удалось прибавить в цене как в случае инфляции, так и дефляции.

Академики из ЛШБ проанализировали 2128 отдельных лет в 19 крупных странах (1900-2011), обнаружив, что в годы максимальной дефляции золото дорожало на 12,2%, в то время как средний уровень дефляции составлял 26%.

Стоит также отметить тот факт, что золото также слабо дорожало в годы наибольшей инфляции, когда Индекс потребительских цен подскакивал в среднем на 18%.

Единственным негативным моментом в докладе, связанным с золотом, был тот факт, что доходность золота с 1900 по 2011 годы была слабой — с реальной прибылью всего в 1,3% в год — по сравнению с 5,4-процентной доходностью акций (индекс MSCI World USD) и 1,7-процентной — облигаций.

Конечно же, ценные бумаги показали лучшие, чем золото результаты, но здесь есть один нюанс.

Было бы странно, если бы это было иначе, так как золото использовалось в качестве денег при фиксированном курсе в $20 за унию до 1933 года и $35 за унцию до 1971 года. Это нечестное сравнение, не заслуживающее внимания.

Что еще важнее, за последнее время и на современном этапе с 1971 года после отмены золотого стандарта, и поступления золота в свободный оборот, оно обогнало эталонный фондовый индекс S&P 500.

Как заявил один из авторов доклада, Пол Уолш (PaulWalsh), инвесторы должны сделать вывод, что в то время как ценные бумаги по-прежнему являются долгосрочными инвестициями, они потеряли 12% своей реальной стоимости в те годы, когда средний годовой показатель инфляции достигал максимума (18%).

«Золото принесло не очень крупные прибыли, но во времена инфляции он является активом, который стоит иметь», сказал он.

Хотя в докладе отмечается волатильность золота — важно отметить, что золото чуть более волатильно, чем мировые эталонные индексы ценных бумаг (менее волатильно, чем индексы развивающихся рынков и намного менее волатильно, чем отдельные акции), и эта нестабильность появилась только с окончанием действия Золотого стандарта в 1971 году, когда золото стало не только деньгами, но и торгуемым активом.

Совершенно иная интерпретация доклада Credit Suisse о золоте

Оказывается, между анализами и интерпретациями исследования, проведенными разными журналистами, существуют серьезные противоречия.

Как написала The Wall Street Journal («Инвестиции на случай инфляции (и дефляции)» , в целом золото в докладе характеризуют положительно:

«С 1900 года золото ежегодно приносило британским инвесторам в среднем 1,1% реальной прибыли. В среднем золото демонстрировало положительные показатели в периоды инфляции и умеренной дефляции, а также хорошие показатели — при тяжелых формах дефляции.

Неплохо. Но это далось ценой значительных издержек.

Во-первых, оно не приносит никакой прибыли, и все эти показатели возникли за счет ценовой динамики. Во-вторых, это сопровождалось значительной рыночной волатильностью. В целом облигации и векселя хуже всего вели себя в периоды инфляции, и лучше всего — во время дефляции. Акции не обеспечили защиты от инфляции, хотя недвижимость и золото, по большей части, успевали за ее ростом. Единственно верной страховкой от инфляции являются индексированные облигации.

Хотя эти ценные бумаги подвержены риску правительственного дефолта.

С точки зрения абсолютных показателей ценные бумаги продемонстрировали лучшую реальную годовую доходность на уровне 5,4% по сравнению с 1,7-процентной доходностью долгосрочных облигаций и приблизительно 1-процентной — для краткосрочных облигаций и недвижимости. Но эти доходы были получены только потому, что инвесторы были готовы принять существенные риски.

Стандартное отклонение для ценных бумаг составило почти 18%. Акции стали лучшим вариантом вложения средств в долгосрочной перспективе, хотя они плохо защищали от инфляции, а также требуют от инвесторов железных нервов.

Сохранят ли они свои способности в новом веке — это совершенно другой вопрос».

В то время как Reuters («Золото — ненадежная страховка от инфляции — исследование») интерпретировал полученные данные об инвестициях в золоте в более негативном ключе:

«Цены на золото были слишком нестабильными, чтобы выступить в роли надежной защиты от инфляции, показало во вторник исследование финансовых активов за последние 112 лет.

В то время как инфляция не снижает реальной стоимости золота, оно не приносит дохода или прибыли, и драгметалл принес намного меньшую долгосрочную прибыль, нежели акции.

Как показало исследование, опубликованное Элроем Димсоном (ElroyDimson), Полом Маршем (PaulMarsh) и Майком Стонтоном (MikeStaunton) из Credit Suisse и Лондонской школы бизнеса, за период с 1900 года реальная доходность золота составляла 1,1% в фунтах стерлингов, а его цена подвергалась сильным колебаниям».

Bloomberg сообщил:

«В то время как золото можно рассматривать в качестве страховки от инфляции, металл продемонстрировал «намного более низкие» показатели долгосрочной прибыльности, чем акции, согласно данным исследования, проведенного Лондонской школой бизнеса и Credit Suisse Group AG.

«По этой причине организации, которые стремятся к значительной долгосрочной реальной прибыли, вряд ли будут массово инвестировать в золото, — заявили авторы доклада, присланного сегодня по электронной почте. — Покупательная способность золота показала широкий диапазон колебаний».

В Financial Times («Инвесторы обращаются к акциям» ) написали:

«Золото предлагает лучшую, нежели акции, защиту как от инфляции, так и от дефляции. Но его цена очень нестабильна, и в течение многих лет в какой-то момент ему не удавалось оправдать ожидания, и его цена падала, в то время как инфляция росла. Правда в том, что инвестора, опасающимся инфляции, просто некуда пойти».

Порталу Goldcore посчастливилось также получить доступ к превосходному исследованию о золоте, проведенному профессором финансов Тринити колледжа, доктором Константином Гурджиевым (Constantin Gurdgiev), написавшим вместе с коллегой, доктором Брайаном Люси (BrianLucey), научную статью, которая продемонстрировала, что золото является проверенным инструментом хеджирования и безопасной гаванью.

Доктор Константин Гурджиев составил следующее заключение по данному исследованию:

«В то время как золоту свойственна ценовая волатильность и изменение курса относительно других активов, что губительно для краткосрочного и иногда даже среднесрочного хеджирования, полученные данные показывают, что в долгосрочной перспективе золото является инструментом, обеспечивающим наилучшее покрытие рисков для инвесторов, заинтересованных в сохранении капитала.

Это не означает, что другие активы, содержащиеся в диверсифицированном портфеле, хуже золота с точки зрения либо номинальной прибыльности, доходности с поправкой на риск, либо предоставления возможности хеджирования в средне- и краткосрочной инвестиционной перспективе. Однако никакой другой актив не обеспечивает так много возможностей для хеджирования, а также сфер применения в качестве безопасной гавани по сравнению с другими классами активов, как золото.

В то время как драгметалл не приносит дивидендного дохода, в отличие от акций, золото не подвержено угрозе выживания (survivorship bias).

Также важно отметить, что и многие акции не приносят регулярных дивидендов. Отмеченная доходность акций часто определяется при допущении, что средний инвестируемый портфель, размещенный вначале, в среднем аналогичен размещенному в момент закрытия портфельных моделей.

Между тем, многие акции обваливаются до нуля. Золото же на протяжении веков остается неподверженным рискам исключения из котировального списка, банкротства и даже, с учетом современных возможностей хранения, отказа от уплаты долга и конфискации.

Кроме того, физическое золото — это не требование на остаточную стоимость предприятия, как ценные бумаги, а находящийся в полной собственности актив без риска второочередности требования. Таким образом, владельцы акций подвергаются риску размывания и, в конечном счете, полного убытка. Эти риски не грозят владельцу золота.

Независимо от интерпретации данных, диверсифицированный портфель, включающий акции, золото, инструменты с фиксированной доходностью и другие классы активов, вкупе со строгими пассивными правилами управления убытками и размещения прибыли, если инвесторы предпочитают смешанные стратегии, — это лучшая альтернатива, доступная обычному инвестору на сегодняшних рынках.

До тех пор, пока не появится актив, сохраняющий реальную стоимость перед лицом многих дополнительных и катастрофических рисков, в то же время обеспечивающий высокую степень ликвидности, способности к перемещению и надежность владения, золото останется ключевым компонентом хорошо диверсифицированного портфеля».

Доктор Константин Гурджиев — адъюнкт-профессор финансов в Тринити колледже, Дублин, и неисполнительный член Инвестиционного комитета Goldcore, Ltd.

Источник: Goldenfront.ru
к списку новостей

Видео-материалы

Лидеры продаж

  • Георгий Победоносец
    Золото , 7.78 гр
    • 1/4 oz
    • 999
    • 50 ₽
    Георгий Победоносец
    Продаем
    21 200
    Покупаем
    20 640
    Георгий Победоносец
    Золото , 7.78 гр
    • 1/4 oz
    • 999
    • 50 ₽
    Георгий Победоносец
    Продаем
    21 200
    Покупаем
    20 640
    Георгий Победоносец

    Золотая монета весом 7.78 гр

    • 1/4 oz
    • 999
    • 50 ₽
    Георгий Победоносец
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U 21 200 14.54 %
    E 20 740 12.06 %
    C 20 140 8.82 %
    D 19 260 4.06 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 20 640 11.52 %
    E 20 180 9.03 %
    C 19 900 7.52 %
    D 18 560 0.28 %
  • Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Золото , 7.78 гр
    • 1/4 oz
    • 999
    • 50 ₽
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Продаем
    20 740
    Покупаем
    20 370
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Золото , 7.78 гр
    • 1/4 oz
    • 999
    • 50 ₽
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Продаем
    20 740
    Покупаем
    20 370
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018

    Золотая монета весом 7.78 гр

    • 1/4 oz
    • 999
    • 50 ₽
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U нет в наличии
    E нет в наличии
    D нет в наличии
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 20 370 10.06 %
    E 19 440 5.03 %
    D 18 610 0.55 %
  • Сеятель, червонец СССР
    Золото , 7.742 гр
    • 1/4 oz
    • 900
    • 10 ₽
    Сеятель, червонец СССР
    Продаем
    21 300
    Покупаем
    20 900
    Сеятель, червонец СССР
    Золото , 7.742 гр
    • 1/4 oz
    • 900
    • 10 ₽
    Сеятель, червонец СССР
    Продаем
    21 300
    Покупаем
    20 900
    Сеятель, червонец СССР

    Золотая монета весом 7.742 гр

    • 1/4 oz
    • 900
    • 10 ₽
    Сеятель, червонец СССР
    Состояние Продаем Премия к бирже
    C 21 300 15.65 %
    D 21 100 14.56 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    C 20 900 13.48 %
    D 20 700 12.39 %
  • Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 999
    • 3 ₽
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Продаем
    1900
    Покупаем
    1 500
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 999
    • 3 ₽
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Продаем
    1900
    Покупаем
    1 500
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018

    Серебряная монета весом 31.1 гр

    • 1 oz
    • 999
    • 3 ₽
    Чемпионат мира по футболу FIFA 2018
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U 1 950 107.57 %
    C 1 900 102.24 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 1 500 59.67 %
    C 1 450 54.34 %
  • Венская Филармония
    Золото , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 9999
    • 100 €
    Венская Филармония
    Продаем
    80 700
    Покупаем
    77 700
    Венская Филармония
    Золото , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 9999
    • 100 €
    Венская Филармония
    Продаем
    80 700
    Покупаем
    77 700
    Венская Филармония

    Золотая монета весом 31.1 гр

    • 1 oz
    • 9999
    • 100 €
    Венская Филармония
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U 80 700 9.07 %
    E нет в наличии
    D нет в наличии
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 77 700 5.02 %
    E 77 350 4.55 %
    D 74 750 1.03 %
  • Бизон Баффало
    Золото , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 9999
    • 50 $
    Бизон Баффало
    Продаем
    81 400
    Покупаем
    78 650
    Бизон Баффало
    Золото , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 9999
    • 50 $
    Бизон Баффало
    Продаем
    81 400
    Покупаем
    78 650
    Бизон Баффало

    Золотая монета весом 31.1 гр

    • 1 oz
    • 9999
    • 50 $
    Бизон Баффало
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U нет в наличии
    E нет в наличии
    D 78 450 6.03 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 78 650 6.30 %
    E 78 250 5.76 %
    D 74 400 0.56 %
  • Год Собаки 2018, Лунар
    Серебро , 1000 гр
    • 1 kg
    • 9999
    • 30 A$
    Год Собаки 2018, Лунар
    Продаем
    44 000
    Покупаем
    38 000
    Год Собаки 2018, Лунар
    Серебро , 1000 гр
    • 1 kg
    • 9999
    • 30 A$
    Год Собаки 2018, Лунар
    Продаем
    44 000
    Покупаем
    38 000
    Год Собаки 2018, Лунар

    Серебряная монета весом 1000 гр

    • 1 kg
    • 9999
    • 30 A$
    Год Собаки 2018, Лунар
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U 44 000 45.66 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 38 000 25.80 %
  • Орел
    Золото , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 916.7
    • 50 $
    Орел
    Продаем
    81 400
    Покупаем
    78 650
    Орел
    Золото , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 916.7
    • 50 $
    Орел
    Продаем
    81 400
    Покупаем
    78 650
    Орел

    Золотая монета весом 31.1 гр

    • 1 oz
    • 916.7
    • 50 $
    Орел
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U нет в наличии
    E нет в наличии
    D 78 850 6.57 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 78 650 6.30 %
    E 78 250 5.76 %
    D 74 750 1.03 %
  • Кленовый Лист
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 9999
    • 5 C$
    Кленовый Лист
    Продаем
    1 340
    Покупаем
    1 200
    Кленовый Лист
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 9999
    • 5 C$
    Кленовый Лист
    Продаем
    1 340
    Покупаем
    1 200
    Кленовый Лист

    Серебряная монета весом 31.1 гр

    • 1 oz
    • 9999
    • 5 C$
    Кленовый Лист
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U 1 370 45.83 %
    E нет в наличии
    C нет в наличии
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 1 200 27.73 %
    E 1 175 25.07 %
    C 1 150 22.41 %
  • Год Обезьяны 2016, Лунар
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 999
    • 1 A$
    Год Обезьяны 2016, Лунар
    Продаем
    1 950
    Покупаем
    1 600
    Год Обезьяны 2016, Лунар
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 999
    • 1 A$
    Год Обезьяны 2016, Лунар
    Продаем
    1 950
    Покупаем
    1 600
    Год Обезьяны 2016, Лунар

    Серебряная монета весом 31.1 гр

    • 1 oz
    • 999
    • 1 A$
    Год Обезьяны 2016, Лунар
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U 1 950 107.57 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 1 600 70.31 %
  • Британия
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 999
    • 2 £
    Британия
    Продаем
    1600
    Покупаем
    1 200
    Британия
    Серебро , 31.1 гр
    • 1 oz
    • 999
    • 2 £
    Британия
    Продаем
    1600
    Покупаем
    1 200
    Британия

    Серебряная монета весом 31.1 гр

    • 1 oz
    • 999
    • 2 £
    Британия
    Состояние Продаем Премия к бирже
    U 1 400 49.02 %
    Состояние Покупаем Премия к бирже
    U 1 200 27.73 %